【10月跌超20000元/吨 商场人士：短期镍价或低位震动】10月以来，镍价持续下行。其间，沪镍2501合约由国庆节后开盘的145200元/吨一度跌落至122710元/吨，跌超20000元/吨。对此，商场的人表明，10月以来镍价的表现是微观方针改变和镍商场供需改变一起效果的成果。考虑到短期下流需求缺少显着增量，全球显性库存累积趋势将持续，2025年前镍价或低位震动运转。

  10月以来，镍价持续下行。其间，沪镍2501合约由国庆节后开盘的145200元/吨一度跌落至122710元/吨，跌超20000元/吨。对此，商场的人表明，10月以来镍价的表现是微观方针改变和镍商场供需改变一起效果的成果。考虑到短期下流需求缺少显着增量，全球显性库存累积趋势将持续，2025年前镍价或低位震动运转。

  10月以来，伦镍高开低走，连续偏弱走势。国泰君安高档分析师邵婉嫕以为，根本原因在于国庆节前国内一系列微观方针出炉。

  在邵婉嫕看来，镍与不锈钢工业链条具有必定的黑色特点，存在补涨心情。本年10月，伦镍外盘出资和信贷企业以净多持仓为主，但跟着微观心情转淡，镍价回归基本面逻辑，而镍本身基本面承压，为有色板块中边沿累库压力最高的种类，约束了镍价上方的弹性，故开盘冲高的涨幅有限。

  据中信建投期货分析师王彦青介绍，近期，相较于沪镍，伦镍盘面压力更大，究其原因，或与美元上行带来的约束有关。

  邵婉嫕以为，未来一段时刻需要点重视方针方面的改变。例如印尼新总统就任后镍出口关税等方针出没出现新改变、俄罗斯是否会出台有色金属出口反制裁办法等。

  对此，王彦青表明认同。王彦青以为，中长时间来看，印尼镍工业方针改变仍是影响镍价的重要的要素之一。

  本年以来印尼RKAB批阅功率偏慢，虽然有批阅压力添加及政府换届带来的影响，但在资源民族主义影响下，印尼政府以为假如我国冶炼厂取得大部分的镍矿配额，将会下降对印尼本乡矿山的外采需求，不利于本国企业未来的开展。别的，印尼新任总统普拉博沃已于10月20日履新，其伙伴副总统吉布兰为上一任总统佐科长子，考虑到普拉博沃政府近期持续开释有关镍工业下流化的观念，估计未来印尼政府大概率连续上一任佐科政府关于镍工业的约束办法。增量办法方面，前一届政府征收镍产品出口税的方案一度放置，估计新一届政府将从头评论纳税论题，终究完成质料价值本钱提高。另一方面，印尼对镍工业开发构成的环境损坏一度遭到西方国家批判，也影响了西方新能源汽车企业在印尼本乡的出资志愿，因而估计印尼未来另一方针方向是加大ESG管理，但由此发生的管理本钱或将实现到镍产品价格上。

  此外，邵婉嫕弥补道，跟着镍工业链进入投产与出清并存的阶段，商场重视镍工业链本钱曲线估值的改变。现在镍全体产能倾向过剩，开工率边沿承压，商场重视累库趋势何时会发生改变。

  考虑到原生镍终端消费占比最高的为不锈钢和车板块。站在微观方针的视点看，本轮方针愈加侧重于优先化解居民和地方政府资产负债表对立，而不锈钢终端与地产后周期板块具有较强的相关性，邵婉嫕估计稳增加方针或托底不锈钢消费增速预期，可是消费返场仍需时刻。

  车板块，内需方针与车企发力构成共振。自8月以旧换新方针加码后，补助请求量显着提高，均匀单日请求超越1万份。在全体新能源车消费下沉趋势下，数万元的补助额显着削弱了中低价位车辆的购车本钱。在方针与商场构成杰出共振的情况下，邵婉嫕对2024年需求增速表明达观。

  在王彦青看来，现在镍与不锈钢的基本面依然偏弱，矿端质料供应忧虑削弱的预期有望实现为本钱线的下移。镍价现在因迫临电解镍本钱线，后市跌幅或将放缓，出现偏弱震动的格式，而不锈钢在本钱端扰动下短期再度反弹，但反弹较难持续，或有回调空间。

  东证期货首席分析师孙伟东主张重视2412合约逢高沽空时机或镍表里反套时机。国内企业前期外盘套保志愿较强，后期现货连续出口，叠加11月印尼永久项目有望落地，考虑到当时出口赢利已有必定缩短，已开仓的反套可持续持有至出口赢利收窄至2000元/吨以内，暂未开仓的可等候出口赢利给到更大点位后重视表里反套时机。

  长时间来看，考虑到镍在不锈钢和新能源范畴发挥着及其重要的效果，跟着全球经济周期动摇，估计镍总需求先降后升。在镍资源供应足够的条件下，中信期货有色研究员李苏横以为，镍价未来两年有望逐渐震动回落筑底，之后再敞开新一轮上涨周期。